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工商時報【呂淑美】2018年第四季美股重挫，引發全球股市下行修正，多頭氣勢戛然而止，雖然2019年元月出現跌深反彈，但市場人氣並未回溫，整體來看，股市已進入修正調整格局，操作難度相對較前兩年來得高。投資人在金豬年的投資操作上，宜善設停利並管控風險，選擇具備產業趨勢成長題材，以及業績表現穩定的標的區間操作。1月世界銀行發布全球展望半年度報告，指出因為國際貿易與投資疲軟，下修2019年全球及主要經濟體的經濟成長率。報告中更進一步預估今年全球貿易量增幅，將由2018年的3.8％收縮為3.6％，更遠低於2017年的5.4％。中美兩國的貿易爭端，已對全球貿易量與經濟成長造成衝擊。中國大陸是台灣最大的出口市場，據財政部統計，去年台灣對中國大陸出口1,384億美元，占台灣總出口金額比重41％，台灣外銷訂單當中，也有近48％是在中國大陸生產，從這些數據可以看出中美貿易衝突對台灣外貿經濟的重大影響。雖然中美雙方短期可能就貿易衝突尋求和解方案，不過，對於國際廠商而言，重新布建全球供應鏈，降低在中國大陸的生產比重，已是不得不為的趨勢。中國大陸的製造業趨緩，對於台灣的出口成長，將是重大考驗。全球經濟降溫的疑慮，不僅反應在各主要經濟體今年GDP的成長降速，也直接反應在對上市企業的獲利預測，根據統計，華爾街對今年S&P500指數成分股的每股稅後盈餘（EPS）成長率預估，由2018年的32.1％，驟降至8.3％，主因除了去年川普的減稅政策，還有企業大幅執行庫藏股造成EPS基期墊高外，企業對今年的業績展望轉趨保守，也是重要原因之一。台灣加權指數成分股的EPS成長率，去年已有放緩跡象，大約只有9％，今年預估將進一步放緩，成長力道近乎持平，在缺乏業績獲利的成長動能激勵下，不論美股或是台股，指數要再大幅走揚的空間相對有限。2019年初蘋果公司20年來首度調降財測，正示宣告科技產業進入「後智慧型手機時代」，智慧型手機已進入成熟型市場，增長動能不再。回顧過去30年的科技演變，從1980年代的電腦運算時代，2010年代進入智慧手機世代，到現在5G即將商轉，進階到智慧終端連網（AIoT）世代。每次的科技產業轉變，都會出現世代的贏家，然而跨入5G世代，市場的贏家或主流產品均尚未現身。從年初的2019消費性電子展（CES），可發現科技大廠仍在摸索下一個具備營收大幅成長動能的殺手級科技產品接棒。雄霸全球晶圓代工市場大半江山的台積電，在年節前的法說會中釋出對今年半導體景氣保守的看法，也反映了科技產業面對從行動通訊到物聯網過渡階段的轉型壓力。首先是智慧型手機成長動能不再，不管三星或蘋果的手機銷售都已現疲態，原本寄望華為手機與通訊設備在5G世代的成長商機，但在中美貿易衝突進一步衍生至歐美國家對中國大陸的科技圍堵，中國科技廠商的供應鏈商機也蒙上陰影。加上AI、物聯網與自駕車這些市場寄予厚望的科技新興應用，在商業模式、平台、整合等方面仍相當碎片化，暫時還看不到實際的業績貢獻。在科技產業轉型變革，而業績又青黃不接的情況下，台灣電子廠商今年將面臨逆風調整的壓力。前面分析了全球整體經濟環境、企業獲利及科技產業的轉型壓力，可研判今年金融市場主軸將是調整格局，市場的增長動能相當有限。面對基本面的調整環境，台股投資策略建議以業績、題材各半，類股輪動操作為宜。科技產業選股方向將聚焦在三個大趨勢：5G、工業4.0及電動車零組件，此外具防禦價值的高殖利率產業龍頭股及抗老產業的醫美保健類股，將是內需投資焦點。（呂淑美整理）

曼聯官方消息，球隊正式與前鋒馬夏爾（Anthony Martial）續約至2024年6月，並且有延長1年的選項。據天空體育透露，馬夏爾續約後的週薪將達到25萬英鎊。馬夏爾在2015年的夏天加盟曼聯，來到紅魔的首個賽季，這位法國小子就有所發揮，英超聯賽中出賽31場，其中29次先發，進11球助攻8次，製造19個進球。但是隨著穆里尼奧（Jose Mourinho）執教紅魔，馬夏爾在曼聯的處境就變得艱難，在聯賽中的資料一路走低。本季穆里尼奧被炒，索爾斯克亞（Ole Gunnar Solskjaer）接任的曼聯主帥後，馬夏爾在隊內的位置提升，索爾斯克亞帶隊的9場比賽，馬夏爾出賽6場，打入2球助攻1次。而由於在曼聯處境得到改善，因此馬夏爾也有與曼聯續約的想法。索爾斯克亞表示：「安東尼（馬夏爾）是任何教練都願意與他合作的天賦型球員之一。對於一個年輕球員來說，他有著一個很好的足球頭腦，再加上他擁有非凡的天賦，他未來將成為一個很優秀的球員。我們俱樂部能給他的成長提供很大的幫助，我們都很高興能與他簽下了一份長期合約。」順利續約後，馬夏爾表示：「我喜歡在這個俱樂部的歲月。從我加入這支球隊的那一天開始，我就感覺我成為曼聯的一員。球迷的熱情和愛讓我一直非常謙虛而且有動力，他們的支持讓我驚訝。」展進未來，馬夏爾表示：「我要感謝索帥和教練組對我的信任和幫助，讓我在比賽中上升到一個新的水準。俱樂部的大家都是為了贏得獎盃，我相信下一座獎盃不會遙遠。」

政治中心／綜合報導高雄市長韓國瑜上任後話題十足，卻也爭議不斷，一連串的施政有多韓粉撐腰，然而也有許多人，並不喜歡或支持他。心理師Tsai Ming Fang就給了不認同韓國瑜的大批人們一些建議。▲韓國瑜提出的政見可行性備受質疑。（圖／資料照）Tsai Ming Fang首先說，「不管你有多討厭韓國瑜市長，現階段他就是市長，嫌棄跟批評只會讓自己產生虛幻的優越感，但長期不會比較快樂，也絕對不會讓他少當一天市長」。他接著表示，「對他越酸越指責，只會讓選他的人越心疼他，越覺得討厭他的人輸不起，越深化內心對他的支持。因為在還沒正式做事、審預算的現階段酸他，等於在酸選他的人沒眼光、沒判斷力」。▲韓國瑜上任後爭議不斷。（圖／資料照）Tsai Ming Fang說「若把對他的批評，轉到對高雄的批評，會讓所有高雄人都反彈，連帶著原本不支持他的人，也會因為身為高雄人被批評轉而支持他。比如指高雄人沒眼光等等言語」。Tsai Ming Fang接著認為，「部分酸的人有個深層的心理因素：害怕，如果韓國瑜真的做好怎麼辦？所以見縫插針，放大韓做得沒那麼理想的地方，以安慰自己，韓果然如自己想的糟糕。但對於支持韓或中性選民來說，就覺得這些人小題大作、不厚道」。▲有些人不喜歡韓國瑜的風格與言論。（圖／資料照）Tsai Ming Fang表示，「有些政治人物酸是為了明年的立委選舉，找個現在最有人氣的人來酸來抹，可以增加自己的能見度。就像王世堅酸柯一樣。但長期來說，這對被酸的人完全沒影響，就像柯一樣。會傷害一個人形象的，往往是跟預期的落差。你罵得越兇，只會降低支持者預期，落差反而不會出現」。他認為，「如果你支持韓市長，請對他保持高度期待，讓他做好市長該做的，自然會有下個階段。如果你不喜歡他，更要對他保持高度期待，當他表現不如預期，選民的落差自然會出現。就算有看不過去的地方，也要用中性、別人聽得進去的語言去評論」。▲心理師Tsai Ming Fang認為，不喜歡韓國瑜的人應用正向且帶期許的語言評論其施政。（圖／翻攝自Tsai Ming Fang臉書）Tsai Ming Fang繼續表示，「就是多用一些：希望、您絕對不樂見、您因為工作量大、剛接手等正向且帶期許的語言。如果有改正，當然很好，表示人民的聲音有被聽見。若沒有改正，這些正向的語言就會形成預期的落差」。最後Tsai Ming Fang認為，或許不喜歡韓國瑜的人不知道，「他們的批評跟攻擊會鞏固韓的支持率，相信他們也不樂見吧」。更多三立新聞網報導巧克力粉不夠？商家做「禿子蛋糕」 網：有拒絕甜食理由了追求文化質感！韓國瑜不要拜金主義 男星嘆：懂得唬爛就行人潮聚集！北市府前絕美光雕！網歪樓聯想超級台的「這個」日本與歐盟貿易協定生效！他嘆：柯P韓國瑜還在舔共！

在中國一帶一路基礎建設計畫中，國營企業（國企）扮演非常重要的角色，不管是中國國際港灣公司、中國鐵道建設公司、中國交通建設公司等，皆反映中國現代化基礎建設的實力。中國國企就像歷史中的東印度公司，不管是荷屬、法屬或英屬東印度公司，背後都有國家力量在支持，並鼓勵前往亞洲市場。這些東印度公司必須先佔領某地做為根據地，然後將在地產品送往母國，且仰賴母國在地市場消費，公司利益完全依賴貿易間的價差。除了香料、茶葉外，影響最大的莫過於印度與南亞地區的紡織品和棉花。這些來自印度的棉織產品，不僅顏色鮮豔，價格也十分便宜，很快就成為歐洲消費者的新寵，但卻意外地嚴重衝擊到歐陸本地傳統的毛織品、絲織品的銷量。這類貿易方式是母國透過東印度公司與殖民國之間產品貿易的連結，東印度公司是南美洲「依賴理論」(dependent theory )「跨國公司」(Multinational Company，MNC)的前身，透過國家、在地菁英聯手把這些被殖民國家剝削而得的利益輸送到母國去。東印度公司將殖民地所生產的香料、茶葉或利用廉價勞動力，壓榨殖民國的經濟利益往母國輸入，若對比當代商業模式，在某些程度上，東印度公司只是母國企業對外尋求低價產品的採購貿易商。東印度公司是國家有計畫扶持的跨國公司，不僅有自己的軍隊搶占或控制原物料生產地，也透過商業與政治力侵入各國進行殖民，以攫取最大的經濟利益，並將原物料與資源送回母國。一帶一路的中國國企則是透過金援方式進行基礎建設，鼓勵吸納沿途各國的獨家產品，但這些在地產品有多少是中國國內市場所不能取代，必須通過修橋造路的基礎建設來獲得？還是基於輸出剩餘產能，試圖將找尋「在地特產」給合理化？中國國企與東印度公司之間最大的差異是國企不需要採購商品進口到國內，不仰賴國內市場消費，不賺取價差，也不連結母國與殖民國產品貿易的往來，但神奇的是中國國企卻可以獨立且成功地運作。不管是從中國運送建設機具與工作人員，或是透過交通建設創造出更多新的城市聚落，然後吸引更多的中國人來到當地投資與置產。這些交通基礎建設，不僅是受到在地國政府的重視，獲得在地菁英支持，也將成為執政者連任的重要「政績」，甚至這些基礎建設計劃逐步地影響到沿線國家未來經濟發展的方向。預期中國國企未來可能會面臨到前所未有的挑戰，特別是當中國國內經濟成長力度逐漸衰退，或是中共中央面臨重大的政治變革時，在海外的國企沒有辦法獲得更多來自國內奧援時，在海外的國企是否會跟之前的東印度公司一樣，突然消失在歷史的舞台?第二種可能是專門為某些特殊階級利益或攫取某種原物料，具有買辦特質的國企，這些國企憑藉著專業技術或特許利基成為不可被替代的專業型買辦企業，其經營的項目，在政治與領地上又更像是一種新型態的「租借」，可以獨立存在該國的平行空間裡。第三種可能是在有些國企在某種程度上是可以獨立運作，無須借助中共中央的支援，這些國企光靠基礎建設和港區的開發計畫就足以維持，或與當地企業組成「合資」跨國公司，既然是合資企業，自然就不用太理會來自母國的指令。第四種可能的是有些國企獲得更多特許權力與利益，隨著全面性的擴展基礎建設時，國企也滲透全國展現實質的影響力。就像是成吉思汗的汗國一樣，隨著基礎建設的進行直接穿刺進入到不同國家，不同地區，形成為一個特殊形態的中國式汗國，所穿越之處因交通建設開發而形成新興商區聚落而永久存在，不再由中共中央所掌握，甚至有可能成為蓬勃發展的企業式汗國。2018年美中貿易大戰期間估計已有廿六家上市公司由「民企」轉為「國企」，出現多數股權轉由國有資本掌握的窘境，即使中國國家主席習近平和總理李克強之前分別在東北三省和浙江考察時，提到中國民營和國營企業的發展時，特別澄清中共中央要毫不動搖地「鼓勵、支持、引導、保護」非公有經濟發展，但已被視為是對近期中國「國進民退」 恐慌的一個「策略性回應」。但是，在這股「國進民退」浪潮下，中共中央會放任在海外從事基礎建設的國企，讓他們日益壯大直到無法掌控?＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿【Yahoo論壇】係網友、專家的意見交流平台，文章僅反映作者意見，不代表Yahoo奇摩立場 >>> 投稿去